Токсичный Капитал: Кого нельзя пускать в таблицу капитализации
Мы уже обсуждали механику вестинга и корпоративного договора. Теперь поговорим о людях, с которыми этот договор подписывать не стоит.
Плохой продукт можно переписать. Неработающий канал продаж — отключить. Но токсичный партнёр, вписанный в твою таблицу капитализации (Cap Table — реестр владельцев долей), — это злокачественная опухоль: чтобы вырезать её, часто приходится убить компанию.
Инвесторы перед сделкой проводят аудит компании (Due Diligence — проверку «чистоты» бизнеса). Если в составе учредителей видны «мёртвые души» или конфликтные люди, сделка срывается. Разберём три профиля партнёров, из-за которых в твой бизнес не захотят вкладываться.
К тебе приходит знакомый и говорит: «У меня есть гениальная идея для платформы. Ты напишешь код, найдёшь деньги и выстроишь продажи, а я буду стратегом. Делим 50/50».
Идея стоит ноль, исполнение стоит миллионы.
Доля в бизнесе выдаётся за две вещи: за вложенный капитал или за полноценную работу с реальным риском. Человек, который хочет 50% за рассказанную идею, — «пассажир». Если пустить его в долю, при привлечении инвестиций тебя, скорее всего, заставят выкупать его часть: инвесторы не спонсируют людей, которые не приносят операционной ценности. Это не значит, что идея ничего не заслуживает — поблагодари, заплати бонус, но долю меняй только на работу или деньги.
В Казахстане частый сценарий: человек из традиционного бизнеса (торговля, стройка) предлагает $50 000 на запуск, но требует 60% доли и право вето на все решения.
Деньги бывают разными:
Посчитай последствия второго варианта: отдав 60% на старте, ты становишься наёмным сотрудником в собственной компании. У тебя не остаётся долей, чтобы мотивировать ключевых людей или привлекать следующих инвесторов — в компанию, где у основателя осталось 10%, новые деньги почти не приходят. Цена таких денег — заблокированный путь к росту. Иногда они всё равно единственный вариант — но бери их с открытыми глазами.
В 2011 году студенты Стэнфорда Эван Шпигель, Бобби Мёрфи и Реджи Браун придумали идею исчезающих фото (Snapchat). Браун придумал концепцию и логотип-призрака, после чего Шпигель и Мёрфи отстранили его от проекта, сменили пароли и запустили продукт вдвоём.
Браун подал в суд. В 2014 году компания выплатила ему $157,5 миллиона по мировому соглашению — сумма стала публичной из документов, поданных к выходу Snap на биржу.
Почему Шпигелю пришлось платить? Они не подписали договор о передаче интеллектуальной собственности компании (IP Assignment). Если ты делаешь продукт с партнёром — даже если он просто нарисовал логотип или написал сто строк кода — и вы расходитесь без бумаг, он уносит права на свой кусок работы с собой. Любой инвестор при проверке завернёт компанию, в которой права на код, дизайн или бренд не принадлежат юрлицу полностью.
Перед тем как регистрировать ТОО с партнёрами, честно проговорите:
Работает ли партнёр над проектом всё время? Если ты пашешь без выходных, а он совмещает проект с наймом, равная доля — повод для будущего конфликта. Обсуди это до подписания, а не после.
Подписали ли все основатели договор о том, что созданное ими (код, дизайн, контакты) принадлежит компании, а не им лично?
Кто принимает финальное решение, если мнения разделились 50/50? Если ответа нет, конфликт — вопрос времени.
Кого нельзя пускать в таблицу капитализации
Бизнес — территория ясных договорённостей, а не молчаливых ожиданий. Ошибки в выборе партнёров бьют по компании больнее, чем ошибки в продукте.
Это была последняя глава с разбором ошибок. В следующей, финальной главе курса мы сведём всё воедино: восемь честных вопросов, которые стоит задать себе перед стартом любого дела.